7 умственных моделей, которые понимают богатые трейдеры (которые розничные трейдеры никогда не учат)

Разрыв между профессиональной и розничной торговлей не заключается только в доступе к информации или капиталу — это в первую очередь связано с тем, как думают трейдеры. В то время как средний розничный трейдер постоянно теряет деньги, профессиональные трейдеры в хедж-фондах и проплых компаниях получают прибыль в разных рыночных циклах. Это различие в первую очередь происходит от умственных моделей, которые они используют для интерпретации рынков и принятия решений.

Ментальные модели — это структуры для понимания того, как вещи работают. В трейдинге они действуют как когнитивные фильтры, которые помогают осмыслить сложные, шумные данные рынка. Профессиональные трейдеры усваивают эти модели через опыт, наставничество и целенаправленную практику, в то время как большинство розничных трейдеров остается неосведомленным о их существовании.

Исследования в области поведенческих финансов неоднократно подтверждали, что когнитивные искажения гораздо больше влияют на финансовые решения, чем технические знания. Понимание следующих семи ключевых ментальных моделей может сократить разрыв в эффективности между любителями и профессиональными трейдерами.

1. Предвзятость подтверждения

Предвзятость подтверждения — это склонность искать доказательства, подтверждающие свои убеждения, игнорируя противоречивую информацию. В трейдинге это проявляется в поиске анализов, которые подтверждают свои позиции, в то время как предупреждающие знаки игнорируются.

Исследования психолога Рэймонда Никирсона демонстрируют, что этот предвзятость присутствует во всех областях принятия решений. Это может быть опасно на финансовых рынках, поскольку ошибка стоит денег.

Профессиональные трейдеры активно борются с этим уклоном, институционализируя контраргументы. Инвестиционная компания Рэя Далио Bridgewater Associates известна своей "радикальной прозрачностью", где от членов команды ожидается, что они будут оспаривать идеи друг друга, независимо от иерархии. Другие профессионалы создают постмортемы, представляя, что их сделка провалилась, и работая обратно, чтобы выявить потенциальные причины.

Ярким примером этого является ситуация, произошедшая во время пузыря доткомов, когда инвесторы игнорировали основные показатели оценки, которые противоречили их долгосрочному оптимистическому настрою по отношению к акциям технологий. Те, кто намеренно искал подтверждающие доказательства, раньше выходили из своих позиций, избегая катастрофических потерь.

Для реализации этой модели создайте "журнал фальсификации", в котором вы будете документировать доказательства против вашей текущей рыночной теории. Прежде чем входить в сделки, запишите конкретные условия, которые оспорят ваш анализ, затем объективно отслеживайте эти индикаторы.

2. Обижение потерь

Острая реакция на потерю описывает асимметричное эмоциональное воздействие выигрышей по сравнению с потерями. Согласно исследованию лауреатов Нобелевской премии Кахемана и Тверски, боль от потери психологически примерно в два раза сильнее, чем удовольствие от выигрыша.

Это объясняет, почему розничные трейдеры часто слишком рано закрывают выигрышные позиции, позволяя убыточным сделкам длиться слишком долго — именно противоположное тому, что приносит долгосрочную прибыль.

Профессиональные трейдеры разрабатывают системы, которые преодолевают эту эмоциональную реакцию. Они используют заранее определенные размеры позиций, автоматические ордера на стоп-лосс и правила управления рисками, которые ограничивают экспозицию к любой идеи. Успешные управляющие фондами, такие как Стэнли Дракренмиллер, подчеркивают, что сохранение капитала важнее максимизации прибыли.

Один из самых успешных хедж-фондов в истории, Renaissance Technologies, построил свой весь торговый подход на количественных моделях, которые устраняют эмоциональные решения, помогая преодолеть разрушительные последствия избежания убытков.

Чтобы перезагрузить свою реакцию на потери, пересмотрите их как стоимость получения рыночной информации, а не как личные неудачи. Практикуйтесь в том, чтобы намеренно принимать небольшие потери, пока эмоциональная реакция не уменьшится.

3. Ловушка утопленных затрат

Ошибка затопленных затрат описывает нашу тенденцию продолжать дело, основываясь на ранее инвестированных ресурсах (времени, деньгах, усилиях), а не на его перспективах. В торговле это проявляется в удержании убыточных позиций, потому что "я уже так много потерял" или в усреднении убыточных инвестиций.

Экономисты Хал Аркес и Кэтрин Блюмер широко задокументировали эту предвзятость, показывая, как она мешает рациональному принятию решений в различных областях.

Профессиональные трейдеры оценивают позиции исключительно на основе текущих условий и будущих ожиданий. Пол Тюдор Джонс, который на протяжении десятилетий стабильно приносит доход, знаменитой говорит: «Я всегда думаю о том, как потерять деньги, а не как их заработать.»

Во время финансового кризиса 2008 года многие розничные инвесторы удерживали убыточные финансовые акции, поскольку уже понесли значительные убытки, и только увидели, как эти позиции ухудшаются еще больше. Институциональные инвесторы, которые рано продали эти позиции, сохранили капитал для возможностей во время восстановления.

Чтобы избежать этой ловушки, создайте рамки для принятия решений, которые спрашивают: "Вошел бы я в эту позицию сегодня по текущим ценам, если бы я не владел ею?" Если ответ - нет, пора выходить, независимо от ваших предыдущих инвестиций.

4. Альтернативные издержки

Упущенная выгода представляет собой ценность, которую теряют, выбирая одну альтернативу вместо других. Каждый доллар, выделенный на сделку, недоступен для других потенциально более выгодных возможностей.

Профессиональные трейдеры постоянно оценивают свои позиции по сравнению со всеми доступными альтернативами. Они думают о относительной стоимости, а не о абсолютной доходности, спрашивая: «Является ли это наилучшим использованием моего капитала в данный момент?»

«Священный Грааль инвестирования» Рэя Далио основан на концепции поиска 15-20 некоррелирующих потоков дохода для максимизации соотношения риска и доходности. Этот подход признает, что альтернативные издержки имеют огромное значение при формировании портфеля. Из-за привыкания трейдеры часто остаются приверженными убыточным секторам во время ротации секторов, в то время как профессионалы быстро перераспределяют капитал в области с превосходными профилями риска и вознаграждения.

Чтобы реализовать эту модель, регулярно пересматривать свои позиции по сравнению с перечнем альтернативных возможностей, учитывая потенциал относительных доходов и преимущества диверсификации.

5. Якорение

Якорение — это когнитивное искажение, при котором мы слишком полагаемся на первую встречаемую информацию (так называемый «якорь»). Для трейдеров это часто означает сосредоточение на ценах покупки, предыдущих максимумах/минимумах или круглых числах, а не на текущих фундаментальных данных.

Исследования Тверски и Кахнемана продемонстрировали, как произвольные якоря значительно влияют на последующие суждения, даже когда эти якоря не имеют логической связи с принимаемым решением.

Управляющие фондами борются с якорным эффектом, сосредоточиваясь на перспективных метриках и моделях оценки, а не на исторических ценах. Они устанавливают рациональные точки отсчета, основываясь на расчетах внутренней стоимости, сопоставимых значениях в отрасли и статистических мерах.

Когда биткойн упал с пика 2017 года, многие розничные инвесторы удерживались за историческим максимумом, считая криптовалюту «дешевой», несмотря на то что она все еще значительно превышала исторические уровни. Инвесторы стоимости, такие как Ховард Маркс, используют базовые ставки и исторические диапазоны оценки как более надежные якоря, чем недавние колебания цен.

Чтобы преодолеть эффект якоря, намеренно создавайте несколько опорных точек перед принятием решений: фундаментальная оценка, технические уровни, сравнения с同行ами и статистические меры справедливой стоимости.

6. Биатлон выживших

Смещение выживания происходит, когда мы сосредотачиваемся только на людях или вещах, которые «выжили» в процессе отбора, игнорируя тех, кто этого не сделал. Это означает изучение только успешных стратегий или трейдеров, игнорируя подавляющее большинство, которые терпят неудачу.

Финансовые СМИ усиливают этот предвзятость, демонстрируя выдающихся исполнителей и «горячие» стратегии, не признавая роль удачи или кладбище неудачных подходов.

Классическим примером является публикация обратных тестов торговых стратегий, которые игнорируют устаревшие стратегии, которые показали бы плохие результаты. Исследования показывают, что большинство стратегий, которые выглядят многообещающе в обратном тестировании, терпят неудачу в реальной торговле.

Профессиональные инвесторы систематически изучают как успехи, так и неудачи. Они исследуют рыночные крахи, провальные фонды и убыточные сделки, чтобы извлечь ценные уроки. Умерший основатель Renaissance Technologies, Джим Симонс, частично построил преимущество своей фирмы, изучая рыночные аномалии, которые другие упускали из виду.

Чтобы противостоять этому уклону, регулярно изучайте рыночные «посмертные отчеты» и анализируйте выигрышные и проигрышные сделки с одинаковой строгостью. Спрашивайте: «Что могло пойти не так?» даже когда стратегии завершаются успехом.

Эффект Даннинга-Крюгера

Эффект Даннинга-Крюгера описывает, как люди с ограниченными знаниями в какой-либо области склонны переоценивать свою экспертность, в то время как настоящие эксперты понимают сложность своей области и пределы своих знаний.

Исследования психологов Дэвида Даннинга и Джастина Крюгера показывают, что по мере увеличения уровня экспертизы уверенность изначально снижается, когда люди осознают огромность того, чего они не знают.

Новички на рынке, как правило, проявляют неоправданную уверенность, в то время как ветераны рынка, такие как Джордж Сорос, подчеркивают ошибочность и неопределенность. Концепция рефлексивности Сороса — идея о том, что восприятия рынка и реальность влияют друг на друга непредсказуемыми способами — отражает его признание сложности рынка.

Профессиональные трейдеры сохраняют уверенность, соответствующую их компетенции, постоянно проверяя свои предположения и ища обратную связь. Их анализ использует такие техники, как ведение журналов решений, вероятностное мышление и явное количественное определение неопределенности.

Во время рыночной турбулентности 2020 года трейдеры, которые признали беспрецедентный характер ситуации и расширили свой диапазон потенциальных результатов, показали лучшие результаты, чем те, кто предсказывал ложную уверенность.

Чтобы применить эту модель, ведите торговый журнал, который включает оценки уверенности для каждого прогноза. Это позволит вам отслеживать, насколько хорошо ваша уверенность соотносится с результатами со временем.

Заключение

Эти семь ментальных моделей формируют основу профессиональной торговой психологии. В то время как розничные трейдеры сосредоточены на поиске идеального индикатора или сигнала для входа, профессионалы тратят годы на разработку когнитивных инструментов для навигации по рыночной сложности.

Хорошая новость заключается в том, что эти модели можно изучить и внедрить с помощью целенаправленной практики. Начните с того, чтобы устранить одно предвзятость за раз, создавая системы и процессы, которые компенсируют ваши естественные наклонности.

Путь от розничной торговли к профессиональному мышлению не быстрый и не легкий, но это самый надежный путь к постоянной прибыльности. Сосредоточившись на том, как вы думаете, а не только на том, что вы знаете, вы можете развить преимущество, которое будет сохраняться в условиях меняющегося рынка.

По мере реализации этих ментальных моделей вы начнете по-другому смотреть на рынок — выявлять возможности там, где другие видят хаос, и распознавать риски, невидимые непрофессиональному взгляду. Эта когнитивная преимущество, больше чем любое техническое знание, в конечном итоге отличает успешных трейдеров от остальных.